Cari lettori,

per diversi anni i cosiddetti “Magnificent 7” sono stati il motore quasi incontrastato dei mercati azionari americani. Un gruppo ristretto di grandi società tecnologiche tra cui Alphabet, Amazon, Microsoft, Apple, Meta e Tesla, ha trainato buona parte della crescita degli utili e delle performance dell’azionario USA.

L’etichetta ha funzionato bene: semplice, immediata e facilmente riconoscibile. Ma oggi qualcosa sta cambiando!

La storia dei “Magnifici 7” come blocco compatto sembra infatti iniziare a perdere forza. Non perché queste aziende abbiano smesso di essere importanti, anzi molte continuano a produrre risultati solidi, ma perché stanno iniziando a muoversi in direzioni molto diverse tra loro.

Basta osservare l’andamento in Borsa degli ultimi mesi. Alcune società hanno continuato a crescere con decisione, sostenute da risultati superiori alle attese e dal forte posizionamento nell’intelligenza artificiale. Altre, invece, hanno mostrato una dinamica molto più debole. Questo significa che non esiste più una singola narrativa capace di spiegare tutto il comparto tecnologico americano.

Ed è forse proprio questo il punto più importante per gli investitori.

Negli ultimi anni era relativamente semplice leggere il mercato: comprare esposizione alle grandi big tech significava partecipare al principale motore di crescita globale. Oggi, però, il quadro si sta facendo più selettivo.

L’intelligenza artificiale continua certamente a rappresentare il grande tema strutturale dei mercati, ma anche qui stanno emergendo differenze sostanziali. Non tutte le aziende stanno beneficiando allo stesso modo di questa trasformazione.

C’è chi costruisce infrastrutture e data center, chi sviluppa software e modelli AI, chi integra queste tecnologie nei propri servizi e chi, invece, rischia di subirne la disruption. Sono storie molto diverse tra loro, con rischi, valutazioni e prospettive differenti... in altre parole, non basta più dire “investo nei Magnifici 7”.

Sta diventando sempre più importante capire dove una società si posiziona all’interno dell’ecosistema dell’intelligenza artificiale e quanto sostenibile sia la crescita dei suoi utili.

Questo non significa che la view sull’azionario debba diventare negativa. Al contrario.

Lo scenario resta supportivo per i mercati, soprattutto grazie a una crescita degli utili aziendali che continua a sorprendere positivamente in numerosi settori e aree geografiche. Inoltre, gli investimenti legati all’intelligenza artificiale stanno diventando un vero motore dell’economia, contribuendo non solo ai profitti aziendali ma anche alla crescita economica complessiva.

Anche il contesto geopolitico, pur rimanendo complesso, non ha finora impedito ai mercati di mantenere una certa resilienza. Nonostante le tensioni internazionali e le incertezze legate all’energia, le aziende continuano a investire e a generare risultati robusti. Naturalmente, questo non significa ignorare i rischi!

La seconda parte dell’anno potrebbe essere più complessa: eventuali shock energetici o un rallentamento economico più marcato potrebbero aumentare la volatilità. Per questo motivo, come già detto più volte nel corso dell'anno, la parola chiave per gli investitori sembra essere una sola: selezione.

Se negli ultimi anni bastava cavalcare un grande trend comune, oggi il mercato sembra premiare sempre di più la capacità di distinguere tra vincitori e perdenti.

La lezione, in fondo, è piuttosto chiara: le etichette di mercato aiutano a raccontare una storia, ma raramente durano per sempre. I “Magnifici 7” hanno rappresentato una fase importante dei mercati azionari, ma probabilmente stiamo entrando in un nuovo capitolo, in cui contano meno i nomi celebri e molto di più la qualità dei fondamentali e la capacità delle singole aziende di trasformare innovazione in crescita reale.

Per gli investitori, questo significa guardare oltre gli slogan e tornare a fare ciò che conta davvero: selezionare con attenzione dove si trovano le opportunità.

Buon Investing!