Cari lettori,

il Congresso statunitense ha approvato una nuova estensione della legge di bilancio fino al 30 gennaio, ponendo fine allo shutdown federale più lungo della storia (43 giorni). L’accordo permette la riapertura delle agenzie governative e la ripresa dei pagamenti ai dipendenti pubblici. La conclusione dello shutdown consentirà inoltre la pubblicazione dei dati macro rimasti sospesi nelle ultime settimane: i primi a tornare disponibili saranno quelli sul mercato del lavoro di settembre, pronti per la diffusione proprio nel momento in cui era iniziata la paralisi amministrativa.

L’attesa per i dati occupazionali — considerati cruciali per valutare la reale solidità dell’economia USA — e gli interventi recenti di alcuni membri della Federal Reserve, che hanno ridimensionato le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre, hanno favorito un clima di maggiore prudenza sui mercati. La cautela è stata particolarmente evidente sui listini statunitensi e sui mercati emergenti, aree più sensibili sia alle dinamiche macro sia al tema degli ingenti investimenti effettuati dal settore tecnologico. Finora gli utili delle società tech hanno superato o comunque rispettato le attese, ma l’entità delle spese in conto capitale rende la continuità della crescita economica un elemento decisivo per sostenere le valutazioni.

In questo contesto, lo scenario di un utilizzo sempre più ampio dell’intelligenza artificiale nei diversi comparti dell’economia USA si sta consolidando: da un lato può preservare i margini delle aziende, dall’altro introduce possibili cambiamenti strutturali nella composizione della forza lavoro.

L’incertezza ha invece favorito i listini europei, che hanno riportato performance positive nel corso della settimana (EuroStoxx +2,2%).

Sul mercato obbligazionario, i Treasury hanno chiuso con rendimenti leggermente superiori rispetto alla settimana precedente, in attesa che i nuovi dati macro possano dare indicazioni più precise sulle prossime mosse della Fed. Un eventuale peggioramento marcato dell’economia aumenterebbe la probabilità di tagli dei tassi più consistenti; viceversa, dati resilienti ridurrebbero tale ipotesi. Un andamento simile si è osservato anche sui governativi europei. La prospettiva di ulteriori tagli da parte della Fed ha inoltre indebolito marginalmente il dollaro, che ha chiuso la settimana in area 1,16 contro euro.

Focus su Nvidia

Oggi l’attenzione del mercato è concentrata su Nvidia, che pubblicherà i risultati del terzo trimestre fiscale.

Gli investimenti record degli hyperscaler, impegnati ad assicurarsi capacità di calcolo per l’AI, hanno garantito una buona visibilità nel breve termine per la società. Tuttavia, Nvidia deve costantemente superare le aspettative per sostenere il sentiment del mercato, soprattutto in un contesto in cui aumentano i timori di una possibile sopravvalutazione del comparto AI. Il consensus prevede:

1. Ricavi: 55,19 mld $ (+57% a/a)
2. Data Center: 49,28 mld $ (+69%)
3. Gaming: 4,42 mld $ (+44%)
4. Utile operativo: 36,5 mld $ (+57%)
5. EPS: 1,26 $ (+55%)

Particolare attenzione sarà rivolta alla guidance: gli analisti si aspettano un fatturato di 61,85 miliardi per il trimestre in corso. A ottobre il CEO Jensen Huang ha indicato ordini complessivi per circa 500 miliardi di dollari, includendo le nuove GPU Blackwell e Rubin, con consegne previste nel 2026.

Secondo alcuni operatori di mercato, una reazione positiva alla trimestrale potrebbe favorire un immediato ritorno degli acquisti, dato che la debolezza recente riguarda principalmente il settore tecnologico. Tuttavia, l’effetto potrebbe rivelarsi temporaneo, poiché l’attenzione si sposterà rapidamente sulla riunione Fed del 10 dicembre e sulle probabilità di ulteriori tagli dei tassi.

Buon Investing a tutti!