Cari lettori,

il confronto tra il contesto attuale con il 2022 viene naturale, ma rischia di portare a conclusioni sbagliate. Nonostante il rialzo dei prezzi energetici e delle aspettative di inflazione, il quadro macroeconomico attuale continua a suggerire politiche monetarie più accomodanti, mentre il ciclo del credito sta iniziando a mostrare segnali di cambiamento.

Le tensioni in Medio Oriente hanno riacceso il timore di uno shock sull’offerta simile a quello visto qualche anno fa. Tuttavia, le condizioni di partenza oggi sono profondamente diverse. Negli Stati Uniti, in particolare, il contesto è meno favorevole a politiche restrittive, mentre negli altri Paesi sviluppati il quadro appare più articolato e meno uniforme.

Se nel 2022 il mercato del lavoro era forte, la politica fiscale espansiva e le condizioni finanziarie favorevoli, oggi la situazione si è invertita. Questo cambia significativamente il modo in cui le banche centrali stanno reagendo e potrebbero continuare a farlo.

Le recenti decisioni di Federal Reserve, Banca Centrale Europea, Bank of England e Bank of Canada di mantenere invariati i tassi riflettono questa fase di incertezza. Anche se la comunicazione è apparsa generalmente prudente, le differenze tra le varie aree stanno diventando sempre più evidenti.

Negli Stati Uniti, l’aumento dei prezzi del petrolio può rappresentare soprattutto un rischio per la crescita economica, più che per l’inflazione. Questo rafforza l’idea che la banca centrale possa orientarsi verso una graduale riduzione dei tassi nei prossimi mesi.

Nonostante il recente irrigidimento delle aspettative di mercato, ne consegue che la reazione sia stata eccessiva. In tal senso la Fed potrebbe effettuare diversi tagli dei tassi, sostenuta da un progressivo indebolimento del mercato del lavoro.

Al di fuori degli Stati Uniti, il quadro è più complesso.

In Europa e nel Regno Unito, le banche centrali devono affrontare un equilibrio più difficile tra inflazione e crescita, anche a causa della maggiore esposizione ai costi energetici. Queste differenze tra aree economiche si riflettono anche nei mercati finanziari e rappresentano un elemento importante per le scelte di investimento. Inoltre, a differenza del passato, anche il mercato del credito sta mostrando segnali di tensione indipendenti dalla politica monetaria.

In questo contesto emergono nuove opportunità. I titoli di Stato statunitensi appaiono relativamente più interessanti rispetto a quelli europei, mentre nel credito è preferibile mantenere un approccio selettivo e orientato alla qualità.

Alcuni segmenti, come le obbligazioni di grandi istituzioni finanziarie, hanno dimostrato maggiore solidità, mentre altre aree – tra cui alcuni titoli tecnologici e dei mercati emergenti – offrono oggi valutazioni più interessanti dopo le recenti correzioni.Nel complesso, le opportunità derivano proprio dal fatto che il mercato non ha ancora completamente riconosciuto che il contesto attuale è diverso da quello del 2022. Continuare a interpretarlo con le stesse logiche potrebbe portare a scelte di investimento meno efficaci.

Buon Investing a tutti!

Articolo da Investing.com

https://it.investing.com/analysis/reddito-fisso-quale-scenario-stiamo-vivendo-200478960